光储平价时代来临， 需求弹性有望持续超预期
1、全球
预计2023-2024年全球光伏新增装机约370/480GWac，同比+58%/30%。
随着硅料供给释放带动组件价格下降，2023年上半年光伏需求维持高景气。考虑到组件价格下降提升光伏发电经济性，前期各地积压的地面电站项目有望快速释放，同时大量分布式潜在需求在暂无配储压力的情况下，也将充分受益于组件价格下行而大规模释放，我们预计2023年光伏交流侧装机同比增长58%至368GWac（对应组件需求500GW+）。其中，中国、美国、巴西、南非等地前期积压的地面电站项目显著放量，欧洲维持较快增速。
(相关资料图)
根据RystadResearch统计，截至2023年6月30日全球大型公用事业项目库中计划2024年并网的项目规模达到173GWac，其中中国、美国、印度计划并网规模仍然保持前三，合计共占全球计划装机的69%，英国、西班牙增速亮眼。随着下半年各国能源部门审批流程逐步推进，预计2024年实际并网的大型公用事业项目将显著超过200GWac。考虑全球终端电价水平大概率维持高位，在较低的组件价格下，即使考虑部分存在并网压力地区的少量配储需求，工商业及居民分布式项目的经济性/投资回报率预计仍将保持在具有较高吸引力的水平，分布式项目需求在2024年将仍有较强的增长动力。
综合对2024年全球公用事业/集中式项目和分布式项目需求的整体判断，预计2024年全球光伏新增交流装机增长30%至480GWac（对应组件需求600-650GW），其中，中东、非洲地区因光照资源优势、基数较低装机快速增长，其余地区维持20%-30%增速。
2、中国
分布式遍地开花，地面电站迎爆发式增长，消纳空间弹性大。
2023年1-5月国内新增光伏装机61.2GW，同增158%，整体维持高景气。综合对分布式及地面电站项目增长动力的分析，预计2023年国内新增装机160GWac，同比增长83%。集中式：储备项目持续增长，消纳压力或好于预期。据我们不完全统计，2023年上半年央国企大型组件集采招标/开标/定标量分别为108/96/100GW，同比增长42%/48%/34%（统计口径说明：招标-业主公布招标信息，开标-公布投标价格，定标-确定中标人/入围名单），从组件招标集采规模看，以央国企参与为主的集中式地面电站项目储备和业主建设积极性都非常充足。根据RystadResearch不完全统计，截至6月中旬，中国计划2023/2024年并网的大型公用事业项目分别有60/77GW，此外受疫情和供应链问题影响，2022年递延至2023年并网的大约有20GW，我们预测今年国内大型项目并网量将达到80GW以上，考虑到下半年新项目仍在持续增加以及年底并网顺延的影响，预计2024年潜在项目规模大概率将超过2023年。
从储备项目分布区域来看，规划项目规模前五大省份分别为新疆(25%）、广西(8%）、青海（7%）、四川(7%）、内蒙古（7%），结合各省新能源发电情况分析，青海消纳压力最为突出，2022年新能源发电占比达到34.5%（光伏发电占比21.4%），24-25年装机增速或将出现下滑；新疆、广西、四川等地新能源发电占比低于全国平均水平，光伏发电渗透率低于5%，电网消纳压力相对较小，因此也将成为2024-2025年国内集中式光伏装机增长最快的几个地区。
目前已公布的大基地项目基本上已落实消纳方案，从第二、三批风光大基地项目申报优先级来看，源网荷储一体化、离网制氢等100%就地消纳项目逐步占据主流，也导致部分消纳压力大的地区（如青海、甘肃）二、三批大基地规模较第一批有所下降。
根据第二、三批大基地项目清单，青海第二、三批大基地项目全部采用就地消纳的方式，主要为源网荷储一体化项目和光伏+光热项目，内蒙古第二批大基地中唯一的光伏项目所配套的特高压直流工程已于2022年底投产，新疆第二批需要电网消纳的大基地项目几乎全部配建4h电化学/8h光热储能，大大缓解新能源出力高峰时的电网消纳压力。1Q23国内光伏新增装机中分布式占比54%，1-5月国网区域新增分布式装机占比达59%，上半年国内光伏新增装机中分布式的高占比，一定程度上打消了市场对2023年分布式需求增长持续性的担心，对于当前基本无需配储、无需承担电网调节成本的分布式项目而言，每一分钱的成本下降都将激发增量需求的释放。
近两年国内分布式市场呈现此起彼伏、遍地开花的发展状态，2021年山东户用市场一枝独秀贡献了30%的分布式装机，2022年工商业市场异军突起，以浙江、江苏、山东、广东等工业用电大省装机规模最大，此外河南、河北的户用装机也在2022年超越山东；2023年上半年，福建、湖南等南方地区分布式装机量快速提升。在当前全球平均低值个位数的光伏发电渗透率背景下，由于区域分布的广泛性和来源的多样性，潜在分布式需求对价格的弹性释放有很大概率会持续超预期。
随着户用光伏并网规模增长，山东、河南等地出现消纳困难的情况，这主要是农村电网变压器限容所导致，随着农网扩容增压、升级改造工程的推进、新能源汽车下乡政策的落地、以及光储充的应用，我们认为分布式消纳的天花板将进一步打开。现阶段变压器扩容成本约0.2元/W，主要由电网公司承担，未来随着光伏系统成本的下降，变压器扩容成本或将逐步疏导至电站业主方。
截至2023Q1全国户用光伏累计装机72GW，我们测算我国户用光伏市场潜力在1346GW以上，当前户用光伏渗透率仅为5%，随着组件成本下降，更多上网电价较低地区经济性将提升，国央企的加入进一步加快户用光伏开发速度，我们预计户用光伏重点开发区域将从东部省份逐步向西部省份转移。假设2025年全国平均户用光伏渗透率达到20%，对应2023-2025年国内户用装机潜力约197GW，年均装机量66GW，预计2023-2025年分别为40+/60+/80+GW，复合增速40%以上。
根据中国建筑业协会数据，目前我国存量工业、商业竣工面积分别为60、31亿平米，每年新增工业、商业竣工面积分别为5、2.5亿平米，按照工业屋顶面积=竣工面积/2、商业屋顶面积=竣工面积/5测算，我们预计国内工商业光伏市场潜力在800GW以上，现阶段工商业光伏渗透率仅为6%。根据整县推进政策要求，到2025年党政机关建筑、公共建筑、工商业厂房、农村居民屋顶总面积安装光伏发电比例分别不低于50%、40%、30%、20%，假设2025年全国存量工商业光伏渗透率达到25%、新增工商业光伏渗透率达到50%，对应2023-2025年国内工商业光伏新增装机潜力约205GW，年均装机量68GW，预计2023-2025年分别为40+/60+/80+GW，复合增速40%以上。
3、美国
据SEIA，2023年1-3月，美国新增光伏直流侧装机6GWdc，同比增长53%；2023年1-4月，美国进口组件18GW，同比增长59%。考虑到美国未通过国会审查法废除拜登东南亚免税的总统令，即东南亚组件出口美国仍具有近一年免税期，且5月12日lRA本土制造补贴细则落地，预计此前积压的储备项目有望放量。从计划2023年并网的公用事业级项目来看，据EIA数据，截至2023年5月，计划2023年6-12月并网的光伏电站项目达22GWac（仅统计装机容量大于1MW项目），计划2024年并网的项目达30GWac，随着时间推移，预计这一数字还将继续增长，储备项目将成为支持美国装机翻倍增长的最大动力。考虑美国积压的丰富储备项目将陆续释放，预计2023/2024年美国新增光伏装机36/47GWac,同比+114%/30%。
